Japonya’nın para birimini desteklemek amacıyla gerçekleştirdiği müdahalenin ardından yen yeniden değer kaybetmeye başlarken, küresel piyasalarda carry trade işlemleri yeniden hız kazanıyor. Yatırımcılar, Japonya’daki görece düşük faizlerden yararlanarak yen borçlanıp daha yüksek getiri sunan para birimlerine yatırım yapıyor. Bu işlemlerde Türk lirası da en fazla tercih edilen para birimleri arasında bulunuyor.

Yen, Japonya ve ABD’nin geçen ay gerçekleştirdiği ortak müdahalenin ardından dolar karşısında hızla değer kazanarak 155 seviyelerine kadar yükselmişti. Ancak bu kazanımların yaklaşık yarısı kısa sürede geri verildi ve dolar/yen paritesi yeniden 160 seviyesine yaklaştı. Financial Times da carry trade talebinin devam etmesinin yen üzerindeki baskıyı artırdığını bildiriyor.

Türk lirası carry trade'de öne çıkıyor

Yatırımcıların yen karşısında pozisyon aldığı para birimleri arasında Türk lirası, Kolombiya pesosu ve Norveç kronu dikkat çekiyor. Bloomberg verilerine göre bu para birimlerinin her birinde yen karşısında açılan düşüş yönlü pozisyonlar 2026'da yüzde 10'un üzerinde getiri sağladı.

Türkiye açısından bu tablo, yüksek faiz ile görece düşük kur oynaklığının yabancı yatırımcı açısından carry trade stratejisini desteklemeye devam ettiğini gösteriyor. TCMB verilerine göre temmuz ortasında Türk lirası mevduat faizleri yüzde 46,7 seviyesindeyken, TLREF de temmuz sonunda yaklaşık yüzde 40 seviyesinde bulunuyordu.

Türkiye'de carry trade pozisyonlarının büyüklüğüne ilişkin Ağustos 2026 itibarıyla yalnızca yen-TL hattını kapsayan güvenilir ve güncel bir toplam tutar verisi bulunmuyor. Bu nedenle toplam rakam vermek yerine, Bloomberg'in işaret ettiği getiri performansını kullanmak daha sağlıklı.

Müdahale carry trade için fırsata dönüştü

Japonya'nın müdahalesi, ilk bakışta yenin değer kazanmasını sağlayarak carry trade pozisyonlarını riske attı. Ancak yatırımcılar bu yükselişi yeni pozisyon açmak için fırsat olarak değerlendirdi.

Alpha Binwani Capital'in kurucusu Ashwin Binwani, dolar/yen pozisyonunu yaklaşık 157 seviyesinden aldığını ve müdahalenin yeni daha yüksek seviyelerden satmak için fırsat yarattığını belirtti.

Hedge fonlarının yen üzerindeki düşüş yönlü pozisyonları da 4 Ağustos'a kadar yaklaşık yarı yarıya geriledi. Ancak yenin müdahale sonrasındaki kazanımlarını koruyamaması, yatırımcıların yeniden carry trade işlemlerine yönelmesine zemin hazırladı.

Yenin faizi hâlâ düşük

Japonya'da politika faizi yüzde 1 seviyesinde bulunuyor. Bu oran gelişmiş ekonomilerin çoğunun altında kalırken, Japonya'daki düşük finansman maliyeti yenin carry trade için cazibesini korumasını sağlıyor.

State Street Bank & Trust verileri de gerçek para hesaplarının Avustralya doları başta olmak üzere euro, ABD doları, Kanada doları ve sterlin karşısında yen satarak carry trade pozisyonlarını sürdürdüğünü gösteriyor.

JPMorgan Private Bank ise ABD doları ve tahvil getirilerinde anlamlı bir düşüş yaşanmaması halinde dolar/yen paritesinin yeniden 162 seviyesini test edebileceği görüşünde.